在剛剛結(jié)束的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，央行行長們圍繞“不平衡經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”的主題展開研討。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示年內(nèi)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，但加息不會(huì)在近期考慮。

鮑威爾未給出明確縮表時(shí)機(jī)和速度，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在美國經(jīng)濟(jì)中通脹和就業(yè)這兩大嚴(yán)重沖突的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)前，仍在權(quán)衡最佳的行動(dòng)時(shí)間，而且鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)加息仍是較為遙遠(yuǎn)的目標(biāo)，市場情緒顯然得到放松。美國股市上漲，美元指數(shù)回落而黃金價(jià)格升破每盎司1800美元。

事實(shí)上，相較于前幾個(gè)月來說，美聯(lián)儲(chǔ)縮表的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)越來越近。

美聯(lián)儲(chǔ)不少官員在公開場合對(duì)于縮表的態(tài)度已更為迫切。美國的物價(jià)指數(shù)在7月已經(jīng)達(dá)標(biāo)。7月核心PCE物價(jià)指數(shù)為3.6%，連續(xù)兩個(gè)月位于30年高位。鮑威爾也已承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)朝著物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)取得“進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”，當(dāng)然，他仍然表示通脹只是暫時(shí)現(xiàn)象。

從去年美聯(lián)儲(chǔ)公布的貨幣政策新框架角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)仍需在就業(yè)狀況改善到一定水平后才有可能采取切實(shí)行動(dòng)。因此，未來這一指標(biāo)的表現(xiàn)將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)縮表的具體時(shí)間點(diǎn)和縮表快慢。

從目前情況看，距美聯(lián)儲(chǔ)邁出緊縮步伐尚有至少一年的時(shí)間，德爾塔毒株在美國快速蔓延更是增加了不確定性。在大宗商品市場上，因颶風(fēng)艾達(dá)威脅美國的石油、天然氣和燃料供應(yīng)，且世界各地的農(nóng)作物也遭遇氣候?yàn)?zāi)害，導(dǎo)致大宗商品近期指數(shù)上漲，美國天然氣期貨延續(xù)漲勢(shì)。

以往美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向?qū)ζ渌?jīng)濟(jì)體造成了較大沖擊。此次，盡管美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用了逆回購工具回收美元，但無限量兜底市場帶來的過剩流動(dòng)性已造成各國物價(jià)的普遍上漲。一些新興經(jīng)濟(jì)體不得不加息，個(gè)別發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始未雨綢繆，收緊貨幣政策。

未來，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真正開始加息時(shí)，由于提前做出準(zhǔn)備，其他經(jīng)濟(jì)體的“縮減恐慌”可能會(huì)有所減弱;反倒是美聯(lián)儲(chǔ)這次面對(duì)的高通脹低就業(yè)難題比前幾次危機(jī)時(shí)的問題更為難以破解，加上政策空間更加狹窄，美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策取舍將更為艱難。

(記者 周武英)

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 縮減 資產(chǎn)負(fù)債表 加息 不會(huì) 近期考慮