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5月債基發(fā)行現(xiàn)疲態(tài) 利率債現(xiàn)配置價值

時間: 2018-06-05 11:50:25 來源: 中國證券報

5月債基發(fā)行現(xiàn)疲態(tài) 機構認為利率債仍具配置價值

受到多起債券違約事件的影響,債基的發(fā)行在近期出現(xiàn)疲態(tài),5月募集規(guī)模創(chuàng)一年以來單月新低。不過,多業(yè)內(nèi)人士認為,債市雖然短期內(nèi)還會保持震蕩態(tài)勢,但從長遠來看,下半年債市仍然向好,利率債有配置價值。

債基發(fā)行現(xiàn)疲態(tài)

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,按照基金成立日計算,5月份共發(fā)行了19只債基,募集總份額為82.69億份。從發(fā)行數(shù)量來看,近一年以來債基發(fā)行的平均數(shù)量為22只,5月份的發(fā)行數(shù)量雖不多,但并不在倒數(shù)之列;從募集份額來看,近一年平均單月募集總份額為283.24億份,5月份的數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下近一年新低,且僅為上述平均數(shù)的零頭。

有業(yè)內(nèi)人士認為,5月份債基發(fā)行的疲態(tài),與近期發(fā)生的多起債券違約事件有關,投資者對債市的擔憂蔓延到了債基。據(jù)統(tǒng)計,截至5月末,共有21起信用違約事件發(fā)生。

對于信用風險的問題,國泰君安證券表示,2015年下半年發(fā)行放量的公司債,在三年后開始進入償債高峰,今年在外部融資收緊和自身盈利下降的背景下,信用債估值壓力乃至信用風險發(fā)酵,其實也是年初投資者的普遍預期。

好買基金研究中心分析,今年債券違約的情況確實相對較多,但是從違約主體來看,今年大部分的違約券是以前違約主體,在今年之前就已經(jīng)被下調評級,進入2018年后,很多企業(yè)債的到期量和回售量增加較為明顯,以前下調評級和違約的主體的債券到期自然繼續(xù)違約,所以近期造成違約相對較多,并且民營企業(yè)占大多數(shù)。不可否認的是,在打破剛兌以及到期量增多的背景下,后續(xù)陸續(xù)可能仍有債主體違約,但目前公募的存量債基已盤查,沒有太大的問題。

利率債現(xiàn)配置價值

從債市來看,好買基金研究中心分析,資金面上,臨近月末資金面有所收緊,6月存單到期量較大的壓力不容忽視。基本面上,隨著海外局勢緩和,避險情緒快速消退,對債市走勢的判斷回歸到矛盾的主線,國內(nèi)5月PMI創(chuàng)新高反映經(jīng)濟的景氣度邊際好轉,整體供需均有所回暖,上周債市整體偏弱,短期來看,債市以弱勢震蕩為主。

雖然債市近期或以震蕩為主,但是利率債的配置價值正在凸顯。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示,此前考慮信用風險、融資惡化對經(jīng)濟增長的返身性影響以及市場的避險情緒,認為利率債有一定收益空間,但央行擴大MLF擔保品,有望抑制債市的避險情緒,信用債短期或有相對表現(xiàn)。結構上,以高等級中短久期信用債為基礎配置。

國泰君安證券認為,站在目前時點,風險事件頻發(fā)、資管新規(guī)落地、企業(yè)盈利增速大概率向下,股市難言樂觀;而非標到期后難以續(xù)借,雖然總量增速可能放緩,但存量資金的配置需求仍在。相對來看,未來一個季度長端利率債的性價比較高。

上海證券分析,近期債市不確定性較大,建議短期仍以穩(wěn)健為主,側重短久期利率債與高等級信用債。具體到債券基金,結合市場波動可適當關注交易型基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品,對券種、久期和杠桿的主動管理或帶來超越基準的收益。(記者 姜沁詩)

關鍵詞: 疲態(tài) 利率 價值

責任編輯:QL0009

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