近日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要“持續(xù)穩(wěn)定股市”。4月以來(lái)，面對(duì)外部沖擊引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，從中央?yún)R金公司、社?；鸬诫U(xiǎn)資機(jī)構(gòu)、公募基金、上市公司等各類中長(zhǎng)期資金積極入市，穩(wěn)股市的政策“組合拳”成效初顯，資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性顯著提升。
穩(wěn)股市“組合拳”顯成效
在過(guò)去的兩周時(shí)間里，以中央?yún)R金公司為代表的中長(zhǎng)期資金密集入市，打出了一套穩(wěn)股市的政策“組合拳”。4月8日，中央?yún)R金公司以答記者問(wèn)的形式，介紹了其在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定中的定位和作用，并首次提出類“平準(zhǔn)基金”定位。央行同步宣布，將通過(guò)再貸款向匯金提供充足資金支持，形成了“政策工具—資金渠道—市場(chǎng)操作”的閉環(huán)。全國(guó)社保基金也表示，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，主動(dòng)融入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，近日已主動(dòng)增持國(guó)內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持。
中信證券指出，梳理中央?yún)R金公司的舉措，可以發(fā)現(xiàn)其在過(guò)去多年中呈現(xiàn)出一些明顯的變化趨勢(shì)：例如，從單一操作到組合拳、從短期救市到長(zhǎng)期布局、從單一資金到多元化資金協(xié)同，以及從市場(chǎng)穩(wěn)定到生態(tài)重構(gòu)的變化趨勢(shì)。這些變化不僅提升了救市效率，也為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
華西證券研究顯示，過(guò)去兩周，匯金公司重倉(cāng)的ETF基金出現(xiàn)顯著放量，相關(guān)ETF產(chǎn)品資金凈流入規(guī)模超過(guò)2000億元。除了滬深300ETF、上證50ETF、中證500ETF等價(jià)值品種外，以中證1000、科創(chuàng)50為代表的偏成長(zhǎng)屬性ETF也出現(xiàn)資金凈流入，尤其是中證1000相關(guān)ETF兩周凈流入規(guī)模達(dá)到306億元，釋放出維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的強(qiáng)烈信號(hào)。
與此同時(shí)，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限等。
國(guó)金證券認(rèn)為，保險(xiǎn)資金配置的本質(zhì)是尋找和負(fù)債相匹配的核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。在低利率疊加資產(chǎn)荒背景下，以股息補(bǔ)票息是保險(xiǎn)公司的必然選擇。未來(lái)高股息是權(quán)益配置的重要方向，資金來(lái)源一是增配權(quán)益類中高股息的規(guī)模，二是存量權(quán)益中高股息的占比將提升，預(yù)計(jì)未來(lái)3年保險(xiǎn)資金每年增配高股息約3000億至4000億元。
瑞銀證券則表示，從2025年全年的角度來(lái)看，除了中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)外，其他長(zhǎng)線資金將在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)入A股市場(chǎng)。估算保險(xiǎn)公司、公募基金與社?；鹪?025年有望分別為中國(guó)股票市場(chǎng)帶來(lái)1萬(wàn)億元、5900億元與1200億元的凈流入。
上市公司積極增持回購(gòu)
除了上述機(jī)構(gòu)外，上市公司“真金白銀”實(shí)施增持回購(gòu)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，4月以來(lái)共計(jì)有323家上市公司實(shí)施了股份回購(gòu)，回購(gòu)總金額達(dá)到了94.21億元。同時(shí)，共計(jì)有140家上市公司的重要股東實(shí)施了增持，合計(jì)增持金額達(dá)到了101.75億元。
從相關(guān)公告情況來(lái)看，4月以來(lái)已有超500家上市公司發(fā)布回購(gòu)相關(guān)公告。其中，回購(gòu)進(jìn)度為股東大會(huì)通過(guò)和董事會(huì)預(yù)案的上市公司有118家，涉及擬回購(gòu)金額上限達(dá)236.75億元。共有90家上市公司對(duì)外發(fā)布股東增持相關(guān)公告，涉及擬增持金額上限達(dá)368.56億元。此外，4月以來(lái)，共有近70家上市公司發(fā)布涉及回購(gòu)增持貸款的相關(guān)公告，涉及貸款金額上限總額近200億元。
在近期上市公司的增持回購(gòu)浪潮中，央國(guó)企發(fā)揮了引領(lǐng)作用。中信建投研究顯示，僅在過(guò)去的一周中，就有近50家央企宣布開展回購(gòu)增持，凸顯央國(guó)企作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)壓艙石的作用。當(dāng)周新增22家央企開展回購(gòu)，回購(gòu)上限金額合計(jì)91.15億元;當(dāng)周新增27家央企開展增持，增持金額上限合計(jì)213.63億元。當(dāng)周新增13家企業(yè)公告獲批回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款，獲批貸款金額合計(jì)88.60億元。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，將全力支持推動(dòng)中央企業(yè)及其控股上市公司主動(dòng)作為，不斷加大增持回購(gòu)力度，同時(shí)加大對(duì)央企市值管理工作的指導(dǎo)。作為國(guó)務(wù)院國(guó)資委資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，中國(guó)誠(chéng)通宣布，擬使用股票回購(gòu)增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。中國(guó)國(guó)新宣布，旗下國(guó)新投資有限公司將以股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。
市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性提升
大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，是今年資本市場(chǎng)監(jiān)管工作的重中之重。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中長(zhǎng)期資金入市的趨勢(shì)將延續(xù)，并將對(duì)A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生重大影響，增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。
中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員付立春對(duì)記者表示，從長(zhǎng)期角度看，長(zhǎng)期資金入市的趨勢(shì)是資金規(guī)模會(huì)越來(lái)越大。公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%，大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，都是幾千億元的增量資金。長(zhǎng)周期考核機(jī)制建立后，中長(zhǎng)期資金能更安心地做長(zhǎng)期投資，不用太擔(dān)心短期波動(dòng)。
付立春表示，這些長(zhǎng)期資金入市，對(duì)A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和生態(tài)環(huán)境會(huì)產(chǎn)生較大影響。首先，投資者結(jié)構(gòu)會(huì)優(yōu)化，以前A股市場(chǎng)散戶多，短期資金多，波動(dòng)就大?，F(xiàn)在中長(zhǎng)期資金多了，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者占比上升，市場(chǎng)就會(huì)更穩(wěn)定。其次，投資理念也會(huì)改變，長(zhǎng)期資金是價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的代表，它們的進(jìn)入會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)形成理性投資的氛圍，大家都會(huì)更關(guān)注公司的長(zhǎng)期價(jià)值，而不是只想著賺快錢。市場(chǎng)生態(tài)也會(huì)變好，上市公司想要吸引長(zhǎng)期資金，就得提高自身質(zhì)量，加大分紅力度，加強(qiáng)信息披露，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展很有好處。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也對(duì)記者表示，中長(zhǎng)期資金的密集入市，能夠有效提振市場(chǎng)信心，有利于穩(wěn)股市目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著這些長(zhǎng)期資金的持續(xù)入市，A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者占比會(huì)不斷提升，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)運(yùn)行，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，讓市場(chǎng)更為理性。同時(shí)，市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境也會(huì)發(fā)生變化，堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資會(huì)更多地得到認(rèn)可，A股市場(chǎng)會(huì)更加成熟。(記者 吳黎華)
關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)期資金 資本市場(chǎng) 長(zhǎng)期資金入市 資本市場(chǎng)監(jiān)管工作
