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回顧2023年上半年，擔(dān)保債券發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：一是擔(dān)保債券發(fā)行規(guī)模及占比同比有所增長(zhǎng)；二是擔(dān)保債券發(fā)行結(jié)構(gòu)有所調(diào)整：城投債占比下降，民營(yíng)產(chǎn)業(yè)債占比上升；擔(dān)保債券期限整體有所縮短，同時(shí)被擔(dān)保主體仍以AA等級(jí)為主；三是在整體城投債發(fā)行利率同比提升的市場(chǎng)環(huán)境下，2023年上半年擔(dān)保債券發(fā)行利率及利差中樞有所提升。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，在目前債券擔(dān)保代償較少的市場(chǎng)環(huán)境下，擔(dān)保債券發(fā)行利率仍主要受被擔(dān)保主體信用資質(zhì)影響，發(fā)行人尋求專業(yè)擔(dān)保公司債券增信服務(wù)或更多出于促成債券發(fā)行的目的。

2023年上半年新開(kāi)展債券擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司有所增加，同時(shí)新增債券擔(dān)保業(yè)務(wù)集中度有所下降。前15大擔(dān)保公司債券擔(dān)保業(yè)務(wù)整體放緩；深耕省內(nèi)城投債擔(dān)保業(yè)務(wù)的省級(jí)擔(dān)保公司仍是主流，但部分擔(dān)保公司逐步向東部沿海或經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好中部區(qū)域拓展；同時(shí)樣本擔(dān)保公司擔(dān)保債券發(fā)行利率及利差差異較大，其中中投保、中債信用增進(jìn)、中證信用融擔(dān)、江蘇省擔(dān)保及安徽省擔(dān)保表現(xiàn)較優(yōu)。未來(lái)1年，部分擔(dān)保公司面臨較大到期解保壓力，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)缺乏的市場(chǎng)環(huán)境下，相關(guān)擔(dān)保公司或在業(yè)務(wù)拓展與風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡方面面臨一定壓力。

中誠(chéng)信國(guó)際選取擔(dān)保債券信用利差來(lái)衡量擔(dān)保公司債券擔(dān)保效力，樣本擔(dān)保公司的擔(dān)保效力排序在上半年并未發(fā)生顯著變化，整體仍表現(xiàn)為股東層級(jí)越高、展業(yè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)越優(yōu)、資本實(shí)力越強(qiáng)，擔(dān)保效力越好的規(guī)律。

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