據深交所公告，深圳證券交易所上市審核委員會定于2023年3月27日召開2023年第15次上市審核委員會審議會議，屆時將審議浙江華遠汽車科技股份有限公司（簡稱：浙江華遠）的IPO事項（首發），公司擬登陸創業板，海通證券為其保薦機構。

浙江華遠的前身為成立于2002年1月的溫州市亞特閥門管件有限公司（華遠有限曾用名），由項秉耀、孫宣友、項光澤、項光聰以貨幣方式出資設立。

(資料圖片僅供參考)

截至最新招股書簽署日，公司的控股股東為溫州晨曦，其持有公司股份24,499.80萬股，持股比例為67.77%；實際控制人為姜肖斐和尤成武，合計控制公司68.46%的股權。

（股權結構圖，招股書）

1.   主營業務毛利率持續下降

浙江華遠是一家專注于定制化汽車系統連接件研發、生產及銷售的企業，主要產品為異型緊固件和座椅鎖，可應用于汽車車身底盤及動力系統、汽車安全系統、汽車智能電子系統、汽車內外飾系統等。

在緊固件業務方面，公司是大眾中國、廣汽本田、長安馬自達、長城汽車等汽車整車廠商的一級供應商，并與李爾、麥格納、安道拓、佛吉亞、延鋒等全球主要的汽車零部件企業建立合作關系；在鎖具業務方面，公司主要通過李爾、安道拓、佛吉亞等一級供應商向林肯、凱迪拉克、廣汽本田、上汽通用、長安福特、東風日產、長安馬自達等汽車品牌供應產品。

（公司主營業務收入構成情況，招股書）

公司主要產品的市場占有率均相對較低。根據測算，2021年公司緊固件銷量約8.42億件，在全國乘用車緊固件市場中占有率約為0.79%；座椅鎖銷量832.28萬件，在全國乘用車座椅鎖市場中占有率約為6.48%。

從全球汽車零部件行業整體情況來看，美國、德國、日本等傳統汽車工業強國占據主導地位，在技術水平、技術標準上有較強的競爭優勢。

我國汽車制造業起步相對較晚，在研發能力、核心技術方面與國外仍有一定差距，目前部分中高端產品仍主要依賴進口。不過，近年來汽車零部件國產替代趨勢逐步加快，國內汽車零部件制造企業迎來一定的發展。

在此背景下，浙江華遠于2019年至2022年1-6月的營業收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元和2.04億元，相對應的歸母凈利潤分別為3018.73萬元、4780.15萬元、2.00億元和2584.00萬元，其中2021年公司進行了現金分紅1.88億元。

（主要財務數據及指標，招股書）

報告期內，公司的主營業務毛利率分別為35.69%、35.56%、32.47%和29.89%，呈現逐年下滑的態勢，與行業趨勢較為一致，整體來看，公司毛利率略高于可比上市公司的均值水平。

（主營業務毛利率與可比上市公司的對比情況，招股書）

浙江華遠表示，預計2022年營業收入為4.88億元，同比增長7.48%；預計扣非后歸母凈利潤為7102.84萬元，同比增長40.45%。公司預計2023年一季度營業收入較上年同期增長約10.06%~15.05%；預計扣非后歸母凈利潤較上年同期增長約52.45%~70.74%。

可以發現，公司預計凈利潤增長幅度高于收入增幅，主要系受費用剛性的影響，公司銷售費用、管理費用和研發費用發生具有一定剛性，隨著收入快速增長，相關費用占營業收入的比例有所下降，利潤相應上升。

2.   業務成長性不足

本次沖刺上市，浙江華遠擬募資3億元，計劃用于投資“年產28500噸汽車特異型高強度緊固件項目”。

（募集資金用途，招股書）

公示表示，通過實施年產28500噸汽車特異型高強度緊固件項目，公司能夠進一步提供優質、可靠的異型緊固件產品，擴大生產能力，增強公司市場競爭力、擴大市場占有率。

事實上，從目前公司的產能情況來看，雖其緊固件的產能、產量均逐年增長，但并未達到滿產滿銷的狀態。

（公司主要產品的產量及銷量情況，招股書）

根據招股書，公司最大的產品應用領域是汽車座椅，報告期內在汽車座椅領域的產品收入（含緊固件和鎖具）占各期主營業務收入的比例超過70%。

目前，公司汽車座椅領域主要客戶已基本覆蓋國內汽車座椅行業主要供應商，汽車座椅行業集中度較高，公司主要客戶國內市場占有率合計達75%以上，因此公司汽車座椅領域新客戶開拓空間相對有限，該業務缺乏一定的成長性。

若公司無法持續開拓新領域，那么公司或將面臨成長性風險，以及新增產能無法及時消化的風險。

3.   結語

整體來看，浙江華遠所處的汽車零部件行業的市場規模較大，但目前國內市場競爭日益激烈，且部分中高端產品仍依賴進口，國產替代率有待進一步提升，公司目前的體量、規模較小，競爭優勢不明顯，未來公司亟待提升產品競爭力，提高產品附加值。